“后院起火”丽人丽妆跌停

　　本报记者 陈美

　　3月8日，本应是妇女同胞享受节日的时光，融易资讯网（www.ironge.com.cn），然而，丽人丽妆(605136)却上演了一出老板娘隔空喊夫的大戏。金融投资报记者注意到，这天，网名为“丽人丽妆翁淑华”，简介为“我是翁淑华本人，丽人丽妆001号员工”的用户在微博隔空喊话，控诉丽人丽妆董事长黄韬，其大意是作为同甘共苦的妻子，在事业打拼成功后成为全职太太；但这些年里，作为丈夫的黄韬却不见踪影，不仅节日问候没有，连孩子生病也没有回家照顾……一切美好与承诺都成为空头支票。这番喊话，立马引起网友围观。二级市场上，老板娘隔空寻夫后一天，丽人丽妆股价跌停，4.3万股东关灯吃面。

　　奋斗成果全部让给老公？

　　作为一家上市公司的老板娘，“翁淑华”口中的丽人丽妆是一家电商代运营公司，主营业务为化妆品电商零售、品牌营销服务等。该公司于2020年9月成功上市A股，发行价为12.23元，募资4.89亿元。上市后，由于抱团阿里系，一度受到资本热棒。仅一个月时间，丽人丽妆股价就飙升到55元左右，市值逾221亿元。

　　然而好景不长，股价创新高后便一路下跌。截至目前，丽人丽妆市值为120.24亿元，较高峰期缩水一半。3月9日，在“翁淑华”诉苦之后，丽人丽妆股价应声跌停。

　　尽管市值缩水，但作为第一大股东，丽人丽妆仍给了黄韬不菲身家。按第一大股东33.49%持股比例计算，黄韬身家达41亿元，妥妥的一个豪富英杰。不过，这一巨额财富并没有与“翁淑华”分享，在丽人丽妆前十大股东中，除了黄韬，就是阿里巴巴和各路资本的身影，全然不见“翁淑华”名字。即便是在丽人丽妆的有限合伙持股人名单中，实控人也是与黄韬同姓的黄梅所有，并非“翁淑华”。但在“翁淑华”诉苦独白中，其可是丽人丽妆001号员工，早年与黄韬一起创业。怀胎10月还毅然坚持在岗位上，临产前一天才住院。

　　媒体援引知情人士称，当年黄韬患有急性糖尿病在家休养，翁淑华一边要照顾孩子，一边要照顾老公，为了贴补家用才开了一家淘宝店。后来，黄韬觉得淘宝店是一个机会，于是参与了翁淑华的创业，逐渐演变成如今的丽人丽妆。

　　对于一家公司创始人变为全职太太，最后甚至沦为一名“单亲妈妈”，“翁淑华”的喊话让不少网友唏嘘不已。

　　公司严重依赖天猫平台

　　001号员工“翁淑华”历经不懈地努力，丽人丽妆才有了今天的成就，但对于丽人丽妆来说，其质地成色也并不高。

　　数据显示，丽人丽妆第一次IPO被否，就是因为严重依赖天猫平台。然而，在第二次闯关IPO时，这一情况依然没有改变。只不过，大环境变了，直播火爆为电商代运营带来了一大波行业红利。在招股说明书中，丽人丽妆销售收入前十大品牌基本都依托天猫平台。一位业内人士对金融投资报记者表示，虽然天猫可以带来巨大流量，但作为经销商，“长此以往，会导致丽人丽妆削弱话语权。”

　　丽人丽妆的经营收入也证明了这一点。2017年-2019年，公司电商零售业务通过天猫平台实现的营业收入分别为31.5亿元、33.4亿元、36.97亿元，占营业总收入的99%以上。不仅如此，丽人丽妆还与天猫深度捆绑，每一年向阿里缴纳平台运营费、广告推广费以及仓储物流费。2019年，这一费用已超过6亿元，呈现逐年升高态势。最重要的是，即便依靠天猫平台，丽人丽妆与前五大供应商的关系还处于“友谊小船说翻就翻”的状态。在销售收入前十大合作品牌中，美宝莲、雪肌精、妮维雅、兰蔻、巴黎欧莱雅等，因种种原因均暂停了合作。而这五大品牌在2017年共计为丽人丽妆贡献了15亿元收入，占2017年前14大品牌销售收入的57%。虽然丽人丽妆不停地签约新的合作品牌，但业内都知道，美宝莲、兰蔻、巴黎欧莱雅在化妆品行业中是佼佼者，一旦停止合作，影响可想而知。

　　此外，品牌合作的返利政策也很有“学问”。2017-2019年，丽人丽妆因化妆品返利计提的收入分别为1.0亿元、2.4亿元、2.2亿元，这一收入已与同期扣非净利润旗鼓相当。因此，有财务人士认为，对于一家公司来说，返利政策有调控利润的空间。

　　巧合的是，上市后，丽人丽妆业绩也增长乏力。2020年上半年和前三季度，公司归属净利润增长分别为-0.64%和-1.9%。而 2019 年底，这一指标为13.36%。对此，有行业资深分析师认为，海量电商流量下，一旦不需要电商代运营服务，电商代运营营收成长性和稳定性将大打折扣。